2022/23年度国内新棉供应增加,库存高企,需求阶段性进入旺季,但难改中长期走弱趋势。目前处于棉农与轧花厂价格博弈阶段,市场正在交易新棉收购,新棉收购价格将在一定程度上影响期棉运行。


(资料图片)

国际棉市

1.美联储加息75BP,商品承压回落

北京时间9月22日凌晨,美国联邦储备委员会宣布加息75个基点,将联邦基金利率目标区间上调至3%-3.25%,此次是美联储2022年以来的第五次加息,也是连续第三次加息75个基点,创自1981年以来的最大密集加息幅度。除加息75个基点外,美联储发表的声明也凸显了鹰派立场,市场预期美国经济衰退的风险正在上升,大宗商品集体承压,市场悲观情绪进一步发酵。

此次议息会议过后,市场加息预期小幅升温,但具体节奏与会议前保持一致,市场预计美联储2022年11月加息75BP,12月加息50BP,2023年2月加息25BP,之后可能会逐步回归到货币政策正常化,11月是观察美联储货币政策是否转向的关键窗口,棉价仍有下跌空间。

2.市场看空情绪浓厚,美棉净多仓降幅扩大

美联储保持激进加息节奏,加息浪潮席卷全球,全球经济前景堪忧,近期期棉价格持续承压,市场看空情绪浓厚。据CFTC公布的数据显示,截至9月20日当周,对冲基金及大型投机客持有的棉花净多头仓位为43954手,环比继续下降4086手,减少量较前一周有所扩大。非商业多头持仓较上周减少3723手,空头持仓增加363手。

3.需求逐渐塌陷,逐渐进入“杀现实”阶段

随着美联储加息的落地,棉市继续下探寻找底部,ICE美棉主力合约一度跌破90美分关口。随着2022/23年新棉供应已有雏形,超调的美棉减产量逐渐修复,供给端故事已接近尾声,而棉花消费仍在下降。

美国农业部出口销售报告显示,截至9月15日当周,美国2022/23市场年度陆地棉出口销售净增3.24万包,销售略低于预期,其中,中国、日本、韩国取消合同。

随着北半球新棉上市逐渐展开,棉市供应压力仍继续增加,而需求无法为棉价提供足够支撑,棉市逐步进入供强需弱的“杀现实”阶段。

国内棉市

1.受美棉重挫拖累,郑棉再创新低

因美联储如期加息75个基点,致ICE美棉主力合约价格再度重挫,9月23日再度跌停收盘。国内棉价走势虽较国际棉价抗跌,内外棉价差倒挂有所缩小,但仍受累于美棉重挫拖累,9月23日夜盘郑棉主力2301合约再创年内新低。轧花厂忧虑需求不振,籽棉收购热情较去年大幅减弱,目前籽棉收购成本折合皮棉成本要大幅低于期货盘面价格。

2.需求难抵高库存压力,观察旺季需求持续力

“金九银十”阶段性旺季来临,纺织端生产经营形势好转。8月中下旬之前,纺织厂开机负荷低、成品库存高企,但8月中下旬起纺织端生产经营形势好转,需求步入旺季阶段,纺织厂开机率环比快速提升,据中国棉纺织信息网数据显示,截至9月16日,纯棉纱厂开机率环比增加5.7个百分点至53.2%,全棉坯布开机率环比增加5个百分点至51.6%;订单增加、走货好转,纺织厂成品去库加速,尤其是纱厂,纱厂成品库存环比下降7天至31.2天,织厂成品库存环比下降4.2天至35天;纺纱利润修复至均值以上水平利好原材料采购,原料补库的动作也在提速,纱厂原料库存环比增加0.2天至23.5天,织厂原料库存环比增加2.6天至13.4天,织厂的原料补库增加和纱厂成品库存去化也正好对应。

(文章来源:国元期货)

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