从美豆成本端看，在7月份美联储加息落地叠加美豆产区干燥的炒作，美豆11月合约在7月29日价格最高反弹到1489美分/蒲式耳。大概率秋季的反弹高点出现了。因为我们预估如果面积增加1~2百万英亩，单产调低至50蒲式耳/英亩，我们认为美豆定价1350~1450美分/蒲式耳合理。所以我们预计反弹过程中要想持续推升，就需要单产比上述还要低，面积出现超预期的下降，不然就要谨慎上行的动力会逐步衰减。而低点的话，增面积1~2百万英亩，增单产至52.5蒲式耳/英亩，我们认为美豆定价1150~1250美分/蒲式耳合理。所以美豆方面区间下沿可以观察7月份的价格低点，后期预计会测试该低点或者下破该低点，如果出现悲观的情况的话，7月份低点要往下方10%的空间，这个主要是基于后期的单产和面积的情况去决定。美豆方面我们倾向于维持区间走势。
国内进口大豆成本方面，目前贴水方面美湾四季度报价在335美分/蒲式耳，巴西豆明年1季度贴水方面报价在165~210美分/蒲式耳。结合近4年四季度的近月贴水走势，我们预计四季度贴水有一定的下跌空间，如果贴水在150~250美分/蒲式耳波动的话，美豆定价1150~1250美分/蒲式耳波动，我们认为国内大豆进口成本波动在3600~4200元/吨波动。而如果贴水在150~250美分/蒲式耳波动的话，美豆定价1350~1450美分/蒲式耳波动，我们认为进口大豆成本波动在4300~4800元/吨。
综合来看，我们预计随着美豆秋季收获季要逐步来临，要注意单边价格存在二次探底的概率发生，二次探底的过程中会去测试7月份形成的价格低点，那个时候会去测试继续跌破7月份低点还是说7月份低点就是阶段性底部的结果。如果后期偏悲观的话，7月的低点往下方5%-10%的空间。探底成功之后倾向于价格仍回到区间震荡。
(资料图片)
黄大豆2号期权策略的思路与豆油类似，都是预期价格有一个先筑底后转入震荡的过程。在筑底过程中可以把7月份的价格低点作为短期的支撑点。这个阶段主要还是以看跌期权的熊市价值来应对，之后要根据宏观经济的变化和美豆丰产的情况来看，在持续加息的大背景下，豆二价格大概率还是以震荡为主，在这个阶段可以更多使用卖出跨式/宽跨式等策略。
黄大豆2号期权上市首日分析及策略推荐
1、黄大豆2号期货基本面判断
从美豆成本端看，在7月份美联储加息落地叠加美豆产区干燥的炒作，美豆11月合约在7月29日价格最高反弹到1489美分/蒲式耳。大概率秋季的反弹高点出现了。因为我们预估如果面积增加1~2百万英亩，单产调低至50蒲式耳/英亩，我们认为美豆定价1350~1450美分/蒲式耳合理。所以我们预计反弹过程中要想持续推升，就需要单产比上述还要低，面积出现超预期的下降，不然就要谨慎上行的动力会逐步衰减。而低点的话，增面积1~2百万英亩，增单产至52.5蒲式耳/英亩，我们认为美豆定价1150~1250美分/蒲式耳合理。所以美豆方面区间下沿可以观察7月份的价格低点，后期预计会测试该低点或者下破该低点，如果出现悲观的情况的话，7月份低点要往下方10%的空间，这个主要是基于后期的单产和面积的情况去决定。美豆方面我们倾向于维持区间走势。
国内进口大豆成本方面，目前贴水方面美湾四季度报价在335美分/蒲式耳，巴西豆明年1季度贴水方面报价在165~210美分/蒲式耳。结合近4年四季度的近月贴水走势，我们预计四季度贴水有一定的下跌空间，如果贴水在150~250美分/蒲式耳波动的话，美豆定价1150~1250美分/蒲式耳波动，我们认为国内大豆进口成本波动在3600~4200元/吨波动。而如果贴水在150~250美分/蒲式耳波动的话，美豆定价1350~1450美分/蒲式耳波动，我们认为进口大豆成本波动在4300~4800元/吨。
综合来看，我们预计随着美豆秋季收获季要逐步来临，要注意单边价格存在二次探底的概率发生，二次探底的过程中会去测试7月份形成的价格低点，那个时候会去测试继续跌破7月份低点还是说7月份低点就是阶段性底部的结果。如果后期偏悲观的话，7月的低点往下方5%-10%的空间。探底成功之后倾向于价格仍回到区间震荡。
2、黄大豆2号期权策略展望
黄大豆2号主要是进口豆，期权策略的思路与豆油类似，都是预期价格有一个先筑底后转入震荡的过程。在筑底过程中可以把7月份的价格低点作为短期的支撑点，如果看法偏悲观也可以在往下看5%-10%。这个阶段主要还是以看跌期权的熊市价值来应对，之后要根据宏观经济的变化和美豆丰产的情况来看，在持续加息的大背景下，豆二价格大概率还是以震荡为主，在这个阶段可以更多使用卖出跨式/宽跨式等策略。
3、黄大豆2号期权上市首日情况
黄大豆2期权今天整体活跃度一般，近月2011期权合约成交量825手，主要原因还是品种主要定价权在于美豆，国内期货流动性一般。不过近月2011期权合约成交量占11月期货合约交易量的55%，显示市场对于新挂牌期权的关注度还是比较高的。后期如果期权的交易量能快速上升，对于带动标的期货本身也有积极的意义。
（文章来源：国投安信期货）
