【聚看点】【东亚视点】云南电解铝产能压减之我见

摘要

【资料图】

继2021年5月云南因电力紧张大幅压减电解铝产能之后(400万吨运行产能压减至310万吨，压减比例达23%)，2022年9月初，市场再次传言云南将因电力紧张压减电解铝20%-30%的产能。那么从云南自身电力供需的角度看，22年接下来的时间电解铝减产的风险有多高呢？

本文以下半年水电出力情况和西电东送电量为主要变量，对云南2022年8-12月的电力平衡继续了推演。

在基准情况下，四季度云南电解铝行业需要压减62万吨的产能；在乐观情况下，云南电解铝行业可以增产8万吨产能；在悲观情况下，云南电解铝行业需要压减407万吨产能。

一、云南电力供应

云南的电力供应以水电为主，水电占云南省电力装机容量的72%，水电发电量占2021年云南省发电量的82%。因此水电出力程度决定了云南电力供应的松紧。

图1.1. 云南电力装机容量分布

资料来源：wind

图1.2. 2021年云南各类型发电量分布

资料来源：wind

2022年上半年，受来水偏丰、汛期偏早等因素影响，云南省规模以上发电量1718.6亿千瓦时，同比增长17.3%，其中，水电发电量同比增长31.4%。上半年水电利用小时数累计值也达到历年最高。

图1.3. 云南水电利用小时数累计值

资料来源：wind

然而，2022年7月，云南降雨明显减少，据云南气象数据，7月1~28日，云南全省平均降水量为114.0mm，较常年偏少89.3mm(43.9%)，为1961年有气象记录以来最少年份；7月1~28日云南全省平均气温23.1℃，较常年偏高1.1℃，为1961年有气象记录以来最高年份；

2022年8月，云南降水环比增多，但与历年同期均值相比依然偏低；

展望2022年9月-11月，据云南省气候中心预测，预计秋季降水量总体正常至偏少，滇西的西部和滇西南地区略多(0~10%)，滇东北偏少10%~20%，其余大部地区偏少10%以内；预计秋季气温全省大部气温正至偏高，其中滇东南地区偏高0.5℃以内，其余地区偏高0.5~1.0℃。预计雨季大部地区在10月上中旬结束，与常年相比略偏早。

可以说，云南今年雨季来的比较早，结束的也比较早，但总的降水量可能不及往年均值。

图1.4. 最近3年云南7市降水量累计值

资料来源：IFIND

说明：图中数据为昆明、保山、丽江、临沧、曲靖、昭通、玉溪7市月度降雨量求和得到。

图1.5. 2022年7月云南降水情况

资料来源：云南省气象服务中心

图1.6. 2022年8月云南降水情况

资料来源：云南省气象服务中心

云南大型水电站主要分布在金沙江和澜沧江，如下图，截至8月初，金沙江流域大型水电站溪洛渡水位不仅没有季节性上升，反而在继续下滑；而截至9月初，澜沧江流域大型水电站糯扎渡的水位也处于历年同期低位。

云南的丰水期为6-9月，5月和10月为平水期，11月至次年4月为枯水期。云南水电站通常会在丰水期大量蓄水，将水位蓄至高位，以供枯水期使用。而如今云南大型水电站的水位都远不及历史同期的均值，不得不让人担忧枯水期的水电供应。

图1.7. 溪洛渡水库水位

资料来源：wind

图1.8. 糯扎渡水库水位

资料来源：wind

以上主要从云南电力供应的存量情况来分析，接下来看一下云南电力供应的增量部分。

首先从今年1-7月整体的新增装机来看，可以发现，2022年1-7月，云南几乎没有新增的电力装机。

图1.9. 云南6000千瓦及以上电厂发电设备容量

资料来源：wind

接下来看一下分板块各个能源类型的装机规划。

水电方面，根据《云南省产业强省三年行动(2022—2024年)》，推动白鹤滩水电站全部机组投产发电、托巴水电站按时投产，推进旭龙水电站开工建设，加快开展奔子栏、古水水电站前期工作。虽然白鹤滩全部16台机组中尚有6台为投产，但白鹤滩所发电量全部用于西电东送，无法在云南省内留用，而托巴水电站预计要到2024年才会有首台机组投产。即，云南下半年并无新增水电装机。

火电方面，云南三年行动计划中提出要加快推动480万千瓦火电装机项目建设，但2022年预计更多地是在开工阶段，根据一般煤电项目大概2年的建设周期，云南480万千瓦火电项目建成投产的时间预计最早在2023年底。因此云南下半年也并没有可投产的火电项目。

风电方面，截至2021年底，云南风电装机规模为8.8GW，而2021年核准开工的风电项目高达6GW，根据风电项目大约12个月的建设周期，这6GW的项目将在2022年陆续投产，给2022年的电力装机容量带来一些增量。然而，2022年以来，云南风电利用小时数偏低，1-7月风力发电累计值也处于历年低位。而风电出力多少主要受天气影响，具有较大的不确定性。因此，虽然下半年云南风电有较多投产，但实际风电产量也受到风力变化的不确定性的影响。

光伏方面，2021年，云南光伏发电仅占全省发电总量的1.3%，因此这里暂且不详细推导其2022年的增量。

图1.10. 2021年云南核准风电项目

资料来源：国际能源网

图1.11. 云南风电利用小时数

资料来源：wind

图1.12. 云南风电产量累计值

资料来源：wind

二、云南电力需求

随着以电解铝为代表的高耗能项目在今年快速投产，云南今年用电增速较快，1-7月用电量累计同比增长8%。

图2.1. 云南省月度用电量

资料来源：wind

今年前7个月，云南电解铝累计产量240万吨，按照吨铝耗电1.32万千瓦时计算，云南电解铝行业用电量324亿千瓦时，占云南省总用电量的23%。

2021年底，云南电解铝在产产能仅280万吨，截至2022年8月底，云南电解铝在产产能已达530万吨(电解铝新增投产及复产将近250万吨)。而2022年下半年至2023年，云南剩下待投的产能主要是宏泰文山州的项目，约100万吨。

图2.2. 云南省电解铝月度产量

资料来源：wind，ALD

影响云南电力需求的另一个重要因素，是云南西电东送的电量。2019年以来，云南每年西电东送电量基本稳定在1450-1480亿千瓦时。

图2.3. 云南年度西电东送电量

资料来源：wind

今年前7个月，由于汛期较早，来水较丰沛，云南对外输送电量累计同比增长38%。而在云南气象部门预计秋季降水偏少，汛期结束较早的背景下，预计云南8-12月对外输送电量将同比有所下调。

图2.4. 云南月度对外输送电量

资料来源：wind

说明：云南对外输送电量统计口径大于西电东送电量，因为对外输送电量还包括向柬埔寨等外国输送的电量。

从年度用电来看，若云南电解铝保持当前的530万吨产能不变，即下半年宏泰投产推迟，那么仅仅电解铝一项，将给云南带来177亿千瓦时的新增用电量，占云南2021年用电量的8.3%。

从月度用电来看。由于2022年8月底，云南电网已经开展手电力需求侧响应工作，以防未来云南也像川渝地区一样，发生大范围停电限产。这或许意味着，8月底云南电力供需已经达到紧平衡的状态，即电力供给刚好能满足电力需求，如果未来新增电力供给小于新增电力需求，那么云南电网将不得不对高耗能企业进行用电约束，以保证枯水期的电力供应。

三、云南9-12月电力平衡推演

在下半年云南新增装机较少的情况下，云南电力供需平衡主要取决于主要水电出力情况和对外输送电量的情况。

基准假设下，供应端，云南水电利用小时数，从上半年的超出历年最大值的利用水平，到年底恢复至历史区间的上边界附近——4300小时，同时保持火电年底发电利用小时数累计值也持平于去年，风电、光伏等新能源发电水平下半年同比给一定增量；需求端，对外输送电量在8-12月远低于去年同期，到年底总的外输电量累计值仅仅持平于去年。

表1. 基准假设下云南8-12月可用电量推算

资料来源：wind，东亚期货研究院

乐观假设下，供应端，云南水电利用小时数，从上半年的超出历年最大值的利用水平，到年底最终来水依然充沛，利用小时数持平于历年最高值——4350小时，同时保持火电年底发电利用小时数累计值也持平于去年，风电、光伏等新能源发电水平下半年同比给一定增量；需求端，对外输送电量在8-12月远低于去年同期，到年底总的外输电量累计值仅仅持平于去年。

表2. 乐观假设下云南8-12月可用电量推算

资料来源：wind，东亚期货研究院

悲观假设下，供应端，云南水电利用小时数，从上半年的超出历年最大值的利用水平，到年底回落至历史中上位置，利用小时数为——4250小时，同时保持火电年底发电利用小时数累计值也持平于去年，风电、光伏等新能源发电水平下半年同比给一定增量；需求端，对外输送电量在8-12月持平于去年同期(其中9月份单点的数值进行一定下修，因为2021年9月对外输送量异常大)。

表3. 悲观假设下云南8-12月可用电量推算

资料来源：wind，东亚期货研究院

根据以上三种不同的情形，若2022年8-12月云南除电解铝之外其他行业用电增速恒定为5%，那么，在基准情况下云南电解铝行业需要压减62万吨的产能；在乐观情况下，云南电解铝行业可以增产8万吨产能；在悲观情况下，云南电解铝行业需要压减407万吨产能。

表4. 不同情形下下云南8-12月电解铝需要压减的产能