“这些日子黄金一直卖得挺好的。每次金价大涨一波，就有人来问，阿姨爷叔年轻人都有。现在金条售价在每克410元，比前两天的高点稍微跌了10块钱左右。”上海浦东一家中国银行网点工作人员对上海证券报记者表示。

近期持续动荡的地缘局势，令黄金再度成为“香馍馍”。本周国际金价一度冲到2070美元/盎司，为近18个月新高，“避风港”作用再度凸显。

业内专家表示，短期内避险情绪将金价推升至历史较高位，中期可能会有回落风险。不过，从较长的投资周期来看，黄金作为风险对冲工具，需求依旧强劲，黄金在减少资产组合波动风险方面的作用依旧显著。

金价已冲高至历史高位

本周，黄金对投资者的吸引力显著增强。全球最大的黄金ETF——SPDR持有量一度达到1067吨，为近一年新高。3月8日盘中，伦敦现货黄金最高触及2070美元/盎司，创下2020年8月以后的新高。

业内人士表示，地缘局势引发的市场不确定性是金价上涨的主要驱动力。与此同时，市场预计美联储货币政策收紧的步伐将有所放缓，同样提振金价。

随着金价再度站上高点，高位赎回套现的投资者也不在少数。亚一金店工作人员向记者算了一笔账，现在投金(投资金条)的回收价扣除手续费在每克390元至400元左右。假设是在去年3月购金，净收益有每克30元至40元左右。

不过，随着黄金价格步入历史高位，其回调风险也不容忽视。

国泰君安期货有色及贵金属首席研究员王蓉表示，在高通胀压力之下，未来美联储在货币收紧路径上或将呈现超预期“陡峭化”。虽然短期内贵金属价格有望维持偏强，但中期存在回落风险。

前海开源基金认为，风险演化的不确定性或将导致黄金价格高度波动。从中期来看，美联储紧缩货币政策推升美国10年期通胀保值债券(TIPS)收益率，或将对金价形成持续压制效应。

长期持有黄金

方能发挥避险战略价值

目前黄金价格已经来到历史高位。短期来看，投资者买入黄金有“追高”风险。但从较长的投资周期来看，运用长期、定期的策略持有黄金，才能充分发挥黄金的避险战略价值。

贺利氏贵金属中国区总经理胡敏对上海证券报记者表示，黄金是一种无息资产，也因其有限的供应和全球流通的地位而成为重要的战略资产。在超低利率时代，相对股票、债券等资产，黄金在对冲尾部风险和通货膨胀时具有天然的优势。投资黄金不应仅仅是为了获取短期的投机收益，而是作为一种实现投资组合多元化、保持投资组合价值稳定的重要工具。

世界黄金协会的最新报告也提到，单个或偶发的地缘政治事件既不是投资者应该持有黄金的唯一原因，也不是主要原因。作为战略性资产，黄金的作用主要体现于它在长期投资回报，黄金在实现投资多元化、提升流动性、构建积极的投资组合等方面具有卓越的作用。

“从长期来看，将黄金作为资产配置中的重要组成部分，有利于降低资产组合整体波动风险——这也是我们想要传递的理念。”世界黄金协会中国区CEO王立新对上海证券报记者表示，“根据历史数据和模型测算，在同等市场环境下，配置黄金的资产组合波动率会减少很多。”

世界黄金协会通过对比各项资产的五年日均波动率发现，黄金的波动低于原油、对冲基金、农产品、全球股票等资产。该协会另一份报告还显示，从2006年初到2020年底的15年时间里，以人民币计价的黄金年均回报率均超过8%。

各国央行已成为黄金的最大买家

除了普通投资者外，各国央行无疑是近两年黄金的最大买家。

胡敏表示，2020年以来，以美元为代表的信用货币极度宽松，主权债务大幅增加，各国央行为了保持外汇储备的安全和稳定纷纷调整资产构成，买入黄金并卖出美元和美债。

总体上看，各国央行已连续十二年净买入黄金。世界黄金协会数据显示，2021年各国央行总计增持黄金463吨，较2020年增长82%，全球央行黄金储备总量已达到近30年来的最高水平。

“各国央行是基于黄金的高度流动性、无违约风险及投资多元化等目的，从而增加了黄金储备。”胡敏表示。

“央行黄金储备是国家外汇储备的重要组成部分，其配置主要考虑安全性和流动性，回报性是第二位的。黄金和一般性金融资产的关联度较低，从2009年开始，各国央行减少美元储备，增加非美元资产，黄金储备持续性增长。”王立新表示。

王立新认为，未来数年，各国央行增加黄金等中立性资产储备的政策不会发生根本性变化。据世界黄金协会调研，不少央行仍将在未来持续性的增加黄金配置。

（文章来源：上海证券报）