【资料图】

1、本周伦敦现货黄金先抑后扬，周度上涨1.44%至1716.05美元/盎司；现货白银上涨4.35%至18.819美元/盎司。全球主要的黄金ETF持仓上周减仓11.22万吨，上上周减仓15.18万吨。

2、继美国9月非农就业数据过后，金融市场风险偏好出现回升，美股再次表现偏强、美元转弱、美债收益率下滑，黄金则出现反弹，这表明虽然美联储激进加息75个基点的概率再次回升到80%以上，但市场“貌似”基本提前消化掉了美联储9月激进加息的影响。另外，欧元区也首度激进加息75个基点，导致市场交易欧元走高，推动了美元走弱。本周二晚间，美国将公布8月CPI数据，数据环比出现回落将是大概率的事情，这也为美联储激进加息降温，理论上将继续有利于金价走高。

3、对于黄金而言，投资者要思考的是“美联储加息节奏放缓，是不是另一场宽松的开始”，黄金市场交易一直存在这个多空博弈。我认为，从年初到现在，观察美国经济，虽然增速有所下滑，但在美联储快速加息下表现出一定韧性，美股表现偏弱，但未现明显的恐慌性下挫；美元表现持续强势，也说明市场对美联储政策的认可。在这个周期里面，美实际利率触底回升，从黄金与美实际利率负相关性的逻辑去推理黄金则失去加重配置的意义。多头投资者期待美联储尽快结束加息，转为“为了刺激经济”重新转向宽松，从目前经济现状来看并不切合实际；反而，在经济增长和控制通胀可以相互平衡的情况下，美联储货币政策会保持一定定力，直至达到美联储通胀目标，这这段时间里(或者说在年内)将对黄金形成持续性的利空影响，这或许意味着排除阶段性反弹，黄金会持续在下降通道内运行。

（文章来源：光大期货）