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来源：泰国合艾原料市场，金联创

8月初，橡胶期货及泰国产区原料价格均回落，天胶美金船货报盘窄幅下调，泰标加工利润小幅下滑。随后橡胶期货走高，国内套利盘加仓，部分单边贸易商补货，美金船货成交略显活跃，泰标船货价格小涨。产区降雨偏多，原料释放幅度有所放缓，收购价格虽有上涨，但涨幅相对更窄，泰标利润空间出现大幅缩减。月中上旬，期市回落打压市场热情。泰国产区降雨减少，原料产出增量令价格承压，成本降低。人民币汇率贬值导致进口成本抬升，叠加行情下跌，国内贸易商进口积极性有限，成交相对平淡，美金泰标船货价格重心走低，加工利润维持低位。月中旬，泰国产区持续受大雨至特大雨影响，割胶工作遇阻，利于支撑原料价格，叠加橡胶期货反弹，泰标船货价格小幅拉涨，泰标利润空间提升。截至8月23日，杯胶收购价在50.00泰铢/公斤，泰标核算理论加工成本大致在1479美元/吨，利润空间基本有71美元/吨左右，较7月同期42美元/吨的利润环比上涨69.05%。

来源：泰国合艾原料市场，金联创

8月上旬，泰国乳胶及烟片胶加工利润空间均出现一定缩减，烟片利润跌幅更大。虽然泰国产区仍有阶段性降雨，但整体供应增加趋势不改，产区原料价格松动，尤其生胶片价格下跌幅度较大，加工成本支撑弱化。月中旬，泰国降雨大幅增加，影响原料产量，同时美元兑泰铢汇率下降，成本端下降，而美金乳胶和烟片胶船货价格相对稳定，利润空间均有所提高。截至8月23日，胶水收购价在47.50泰铢/公斤，泰国散包乳胶核算理论加工成本大致在1023美元/吨，利润空间基本有227美元/吨左右，较7月同期200美元/吨的利润环比上涨13.50%。截至8月23日，生胶片收购价在48.20泰铢/公斤，泰国烟片胶核算理论加工成本大致在1510美元/吨，利润空间基本有240美元/吨左右，较7月同期204美元/吨的利润环比上涨17.65%。

金联创认为，9月天然橡胶处于季节性增产阶段，但东南亚产区仍值雨季，降水偏多抑制胶水放量，短期收购价格或相对坚挺，成本端支撑市场行情。但是长期来看，随着海外雨季结束之后，预计原料产出增速有望提升，供应端对天胶行情或将构成压制。传统季节性规律来看，“金九银十”橡胶终端下游市场存需求转好预期，但是就目前情况来看，下游工厂订单情况欠佳，成本库存较高，企业生产积极性不足，并未出现明显的备货情绪，市场需求能否显著改善仍待验证。且若人民币持续贬值，进口成本增加带来的补货压力将逐渐增加，国内市场对进口船货采购主动性减弱，因此，9月份美金胶利润空间提升有限。

（文章来源：金联创）