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摘要

今年花生的行情经历了起起伏伏，年中价格涨至年内高点。关于今年花生产量下降的话题甚嚣尘上，根据近期的产地调研，种植面积的下降以及天气导致的单产下降已经成为必然，但需求端的表现不佳以及油脂油料大环境的回落压制了花生价格的上涨。

上周我们前往河南南阳进行了产地调研，减产的情况确实比较严重。坐在火车上的时候就能看到大片大片的玉米地，虽然是片面的直观感受，但玉米抢占了部分花生面积的情况也在随后的调研过程中越来越清晰。我们这次调研的时间正值春花生的收获时间，根据拔出来的花生来看，结果数明显偏低，好的地块一株可以数出来20-30个花生果，较差的地块一株只能数出来不到10个花生果，而正常年份下，好的地块一株可以结出40-50个花生果。而且我们看到的花生果个头明显偏小，剥壳之后看到的花生仁个头也并不饱满，因此今年河南南部地区的花生仁出油率预计将出现一定的下降。

河南南部地区的花生在去年遭遇了降水过多，水泡的影响可能还要大于去年市场评估的情况。而今年又遭遇了干旱，前段时间运气较好的地块出现了一定的降水，单产得到一定缓解。绝大部分地区还是持续干旱，只能依靠人工浇地的办法，但据我们了解的情况来看，浇地条件并未普及，部分水井也不能正常使用，如果没有水井则浇地会更加困难，另外电费也要增加一亩地60元左右的成本。在这种干旱天气下，皇路店附近地块从正常的亩产400-500斤下降至亩产100-200斤，往年亩产700-800斤的地块下降至300-400斤，能达到500斤以上的地块则实属难能。春花生的情况非常差，20天之后的麦茬花生也同样将面临更加严重的单产下降。

总体来看，河南南部地区的花生产量下降预计在30-40%以上，北部地区的收获仍需调研的进一步确认，但从当前的反馈来看要好于南部。

从供需上来看，供应端种植面积和单产双降，导致产量将出现25%以上的减幅，山东和河南的下降幅度预计高于东北的吉林和辽宁，另外因进口利润的下降，今年花生进口量也出现明显下滑，1-7月份进口仅为46万吨，去年同期为88万吨。另外花生油的进口量也是因为利润的原因，也出现明显的下降。而需求端同样表现不佳，在宏观的影响下，购买力明显下滑，作为高端油种的花生油出现走不动货的情况，大宗油脂价格下跌之后花生油价格的跌幅明显不足，性价比表现不佳。另外花生食品作为一种休闲零食的表现也并不理想。

花生当前的格局有些迷惑，毕竟今年作为一个减产严重的年份，价格并未出现明显的上涨，与宏观及油脂油料大环境存在密不可分的关系。花生下游受宏观影响的弹性较大，即便后期出现消费好转，我们也并不认为花生价格在短期内能走出流畅的上涨行情。10月合约已经临近交割，作为陈米来讲，价格的空间有限，1月合约在减产加持之下走高，10-1月价差出现无风险套利空间之后也出现扩大。对于未来的走势来说，1月合约预计会偏强运行，但我们并不看好价格出现过大的上涨幅度，毕竟油脂后期我们并不看好，对于花生价格还是会有一些压力。根据其他季产年销的品种研究经验，减产带来的影响可能需要时间才能反映出来，因此，随着新作花生的逐渐消耗，远月收货难度可能加大，4月合约做多的机会更加稳妥。

（文章来源：中粮期货）