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油脂油料：下周美豆产区调研市场进入单产炒作高峰期

1、当前市场缺乏明确指引，宏观上资金边际预期放松VS经济需求担忧升温，基本面上现货偏紧VS远期供需转宽，市场需要时间或者新增题材打破目前的平滑。基本面边际变化上，需求方面，美豆新作性价比提高，需求方集中到美国市场上采购，美豆新作出口持续放量，需求是个长期持续力量，支撑美豆期价。下周市场的重点在供给方，美豆产区迎来有利降雨，22日美国农业部将发布面积调整结果，22-26日机构将对美豆产地进行实地调研，届时单产预期将进入到调整高峰期，目前看美豆丰产是大概率事件，市场将逐渐认可USDA给的51.9蒲式耳的单产。预计美豆期价偏弱震荡。

2、 豆粕方面，受到南方高温影响，长江流域干涸，出现反季节性枯潮，部分区域让电于民。受次影响，长江上游不少油厂因高温停机，全国油厂开机率未能如期增加，豆粕供给少于潜在水平，油厂挺价提基差。下游方面，豆粕成交持续放量，油厂往上游发货增加，油厂提货保持较好水平，豆粕单周表观消费量预计140万吨以上，豆粕保持快速去库存趋势。期货单边维持震荡走势，等待美豆指引。操作上，下周数据多题材变动频繁，关注美豆产区调研情况，单边短线操作，看好9-1价差、看好11-1价差。

3、本周国内外油脂市场震荡运行，因缺乏指引。美原油期价回落，油脂没有跟随，相对偏强。印尼方面，棕油出口装船速度增加，关税参考价上调，市场传言9月后专项关税恢复并且上调，意味着印尼未来关税成本增加，贸易商将抓紧8月出口窗口，尽可能多装船。乌克兰葵花籽出口量锐减，因国内压榨商惜售葵花籽，为葵花籽压榨生产囤货。俄罗斯葵花籽和加拿大油菜籽产区的天气状况整体较好，利于作物生长。进口方，印度利润油脂进口利润好，进口意愿增加；中国进口窗口封闭，以前期货发送为主；欧盟因为高温、河位下降不利于内部运输，油脂进口速度货放缓。总的来说，国际油脂市场供需边际转空，利空价格。国内方面，棕油下周到港量增加，大头预计在9月，集中的到港压力有利于棕榈油基差回落；豆油市场供给偏紧问题无解，看好基差。目前处于两节备货采购，豆油性价比最高，上周豆油表观消费量34万吨，高于前一周的22万吨，但低于去年同期35万吨。本周监测是数据看，豆油成交提货继续好转，反映备货如期释放幅度或不及去年。操作上，看好豆油基差看弱棕油基差，单边震荡走低，关注印尼政策及出口情况。

（文章来源：光大期货）