一、行情简评

9月7日，棕榈油主力2301合约资金净流入1.96亿元，收于7774，跌幅达到2.83%。由于产量增加，出口不利，三大机构预计8月底马来棕榈油库存累库约15%，棕榈油主力合约今日继续下跌，跌至震荡区间底部。

二、资讯快递

【资料图】

三大机构预计马来8月产量集中在170-173万吨左右，出口量大致在132万吨，进口大致在15万吨左右，消费集中在25-30万吨，库存在203-206万吨左右，环比增幅在15%上下，为2020年4月以来最高水平。统计数据显示，近10年8月份马来西亚月度产量均值为180万吨，近10年8月份马来月度出口量均值为149万吨，近10年8月份库存均值为200万吨。

监测数据显示，截至9月5日当周，全国主要港口棕榈油库存为37.95万吨，较上周增加1.6万吨，连续第四周回升，刷新近半年高位，继续关注棕榈油实际到港情况。虽然棕榈油库存止降转增，但因供应有限豆菜油国内库存仍在下滑，三大油脂总库存仍处低位。

三、机构持仓分析

棕榈油2301合约前20席位期货公司持仓数据显示，今日多单仓位增加7102手至270007手，空单仓位增加13135手至299361手，净持仓为空单29354手。

就多仓而言，有中粮期货、中泰期货和浙商期货等4家机构席位多单减仓超千手；就空仓而言，有中信期货、宏源期货、永安期货等6家机构席位空单减仓超千手。

棕榈油2301合约，净持仓数量排名前三席位的净多单量明显多于净空单量，其中五矿期货席位下的净多单量格外突出。

四、机构观点

国泰君安期货：

8-10月是马来和印尼棕榈油的传统的产量高峰期，虽然近期马来和印尼的棕榈油出口尚好(因国际市场上棕榈油性价比突出)，但市场预期印尼仍然是高库存、马来仍将继续累库，所以库存压力下产地棕榈油价格上涨动能较弱。市场预测马来 8 月棕榈油库存将达到 200 万吨以上，关注下周 MPOB 报告公布后，马来的累库程度，以及对产地价格的影响。国内棕榈油方面，9、10 月份棕榈油到港量将明显增加，国内棕榈油价格因此承压，关注棕榈油集中到港后国内的累库情况。

宏源期货：

未来印尼去库存动力会延续，其超过700万吨的库存逆预期下滑(利空减弱)。国内棕榈油库存低位持续回落，豆菜油库存持续回落(利多)，同时基差率随库存增加继续回落，仍有高基差收敛趋势存在(利多期货)。生柴和汽柴油价差极弱，使用生物柴油作为原料十分划算，但也使得棕榈油易受原油牵连(随原油回落有下跌预期)。马来产量库存增加，劳工增加带来全境产量环比大增的可能性增加(中性，未来利空)。

南华期货：

当前随着前期买船不断到港，国内在供给充足情况下盘面基差共同走弱，预计后市在近端供给充裕的情况下将格外关注远月的消费端的问题，期间可能伴随着对供给端如单产及出口量等微小扰动的交易情绪，如即将公布的MPOB8月报告中对单产的预估及出口变动带来的库存变动的预估。由于8月印尼出口在前10日受到出口税率未定而损失了部分的出口时间和出口量，8月的马来出口数据存在一定边际好转的可能，库存数据相应可能会出现增速上的放缓，在短期节奏上对棕榈油价格形成下方的支持令其难以继续大幅下跌。

新湖期货：

国内棕榈油9月开始进口量显著增加，近期现货基差快速下降。但存在进口成本支撑，盘面继续深跌预计存在阻力。短期，供需预期及技术看，棕榈油弱势延续，关注区间下沿支撑有效性，中期前低下破概率暂时较小。中期，国内豆油供需进一步转紧，最新库存仍在回落，国内豆棕现货价差预计继续走强。

（文章来源：东方财富研究中心）