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基本面来看，本周四凌晨两点美联储议息会议加息75个基点，并未超过市场预期，加息利空释放之后黄金空头获利会吐，黄金多头获得喘息时间，伴随着美元指数回落，全球大宗商品迎来反弹，包括国内商品迎来强势反弹，显示市场对于美联储大幅加息预期的缓解，由于美国近期疲弱的经济数据，美联储处于控制高通胀与维持经济运行的两难之中，在疲弱经济数据下，市场预期继续大幅加息的概率偏低，黄金价格近期迎来反攻。

需要关注的是，黄金强势上行并不意味着行情反转，美联储政策处于高通胀与经济疲弱左右摇摆中，美国货币政策的目标是在控制通胀的基础上发展经济，而目前通胀高企，但是经济增速放缓，说明美国的货币政策边际效应逐步递减，甚至出现负面效应，已经无法有效促进实体经济良性增长，因此回收流动性成为必然的选项，目前美国流动性依然充裕，本轮核心通胀的主要原因有两个，其一是宽松的流动性，其二是全球供应链出现问题，包括脆弱的能源供应链以及商品的供应链，从目前来看，缓解需要时间，因此控制通胀的措施是美联储紧缩货币政策，因此黄金本轮上涨最主要的是获利了结被动上涨，而非资金主动介入，因此黄金反弹高度会受到限制。

原油方面，美国石油协会(API)数据显示原油库存正在减少，导致原油价格展开上攻，不过G7启动对俄罗斯石油价格上限，在全球经济疲弱以及美国大幅抛售原油战略储备的背景下，原油价格上方依然面临较大压力。

黄金ETF持仓来看，ETF总持仓1005.29吨，7月25日减仓0.58吨，本周累计减仓0.58吨，从前期减仓来看，ETF减仓此次持续时间较长，因此ETF减仓会对黄金价格短期利空。

综上所述，基本面美联储加息短期利空缓解，中期依然面临压力；技术走势来看黄金价格日线反弹动能强劲，不过依然处于空头趋势当中；ETF持续减仓也对黄金影响偏空，而且目前并未看到有加仓迹象，整体来看黄金呈现上有压力下有支撑的格局，预计黄金下周将由单边下跌转为震荡走势，短线操作以高抛低吸为主，严格止损。

(作者：北京黄金经济发展研究中心研究员刘中山)

（文章来源：新华财经）