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供应方面，国内针叶浆进口量连续三个月下降，短期供应紧张问题仍存，现货价格维持坚挺，支撑近月合约近期持续走强。中长期看，国际供应问题迟早得到解决，但修复的速度可能比较缓慢。最新公布的外盘报价出现松动，未来大概率会进一步下行，纸浆成本面支撑减弱。需求方面，下游原纸价格表现趋弱，开工率处于历史低位，纸厂对高价原料接受度偏低，成本高企使得成品纸利润持续低位，原纸库存压力也有所增加，需求面并不支持浆价继续上行。在宏观走弱的大背景下，纸浆后市需求仍有继续走弱的可能性。

综合来看，尽管现货价格仍维持高位，但在外盘趋于下行的情况下也很难上涨。随着全球供应恢复、需求走弱，远月期价的压力将逐渐增加。操作上仍然建议区间内逢高偏空配置为主。

（文章来源：申银万国期货）