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I2209合约包含了黑色各品种都存在的挤仓情绪，其核心是高持仓+低可交割量，若交割品叠加流动性不足，则可能造成某些品种出现现货上涨的窗口。

考虑到铁矿石最适交割品范围增加，其中PB粉价值有被低估，I2209合约可能要完成大量交割，做交割品的博弈，但滚动交割之后，不确定性也在增加，最终容易变成现货博弈。

从持仓来看，Back结构下移仓换约较早较多。往常路径，在远近月主力合约正套达到一定水平后，多头会先进行移仓，换取成本优势，随后空头减仓，最后留下来的空头在无法组织交割的情况下，主动离场会形成最后一轮上涨，而后进入交割月，博弈交割。

I2209合约目前仍上述逻辑路径当中，需关注远近月价差变化及交割月前剩余持仓量，从目前的减仓速度来看，若无法完成100W万的交割，也有足够的时间完成离场，难以出现独立的行情。

（文章来源：一德期货）