双焦周报概要

价格：山西钢厂再提第二轮降价，主流焦炭价格维稳；产地焦煤高价资源补跌，蒙煤通关新高价格偏弱。

(资料图片仅供参考)

山西吕梁准一2960(-)，山东日照准一3050(-)；焦煤仓单山西3004(-122)，焦煤仓单蒙煤2620(-135)

供应：焦企吨焦亏损，个别限产20-30%；产地煤矿小幅减产，蒙煤通关新高，焦煤供给维稳，焦炭供给收缩。

钢联焦炭产量112.5(-1)，焦化利润-42(+104)；汾渭焦炭产量288.98(+1.1)，煤矿精煤产量469.27(-8.28)，焦化利润-50(+128)

需求：钢材需求偏弱叠加压粗钢预期，煤焦刚需现实与预期均悲观。

钢厂利润-123(+98)，247铁水239.65(-3.64)

库存：黑色产业链煤焦钢均有减产，库存累计上游。

钢联焦炭总库1006(-7.9)，焦煤总库2657.8(-7.9)；汾渭煤矿精煤库存223.86(+11.9)，焦企焦炭50.97(+6.22)

综合看，短期压粗钢政策与钢材需求仍需验证，盘面宽幅震荡，长期钢厂主动&被动限产，煤焦需求见顶回落，双焦逢高做空。国内积极稳经济与国外加息抑通胀，叠加俄乌冲突背景，全球需求或回落，国内仍需追踪政策落地时间与程度。现实稳中偏弱，钢材淡季，钢厂利润低位，焦炭第二轮钢焦博弈加剧，黑色产业链煤焦钢矿均不同程度减产，价格重心下移。预期仍需验证，预期一方面指压粗钢政策严格使得钢厂被动限产，另一方面钢材需求走弱使得钢厂主动限产，且进口煤增量仍需追踪，蒙煤通关能否持续，俄罗斯煤炭进口数量等。现实与预期博弈修正仍是下周的主逻辑。

（文章来源：银河期货）