一、行情简评

(资料图)

9月5日，豆粕主力2301合约资金净流入3.50亿元，收于3864，涨幅达到2.20%。大豆压榨利润恢复，油厂双节前补库，中国加紧采购国外大豆，豆二上涨带动豆粕主力合约今日高开收阳，收于相对高位。

二、资讯快递

国家粮油信息中心：监测显示，上周国内大豆压榨量196万吨，比前一周略减2万吨，月环比增加30万吨，同比增加23万吨，比近三年同期均值增加10万吨。虽然近期国内大豆到港量偏低，但油厂油粕库存偏低，需求好转，油厂开机积极性较高，预计本周大豆压榨量或将小幅提升至200万吨左右高位。

国家粮油信息中心：预测2022/23年度我国豆粕新增供给量7609万吨，同比增加332万吨，其中豆粕产量7603万吨。预计年度国内豆粕总消费量7523万吨，同比增加298万吨，其中饲用消费量7360万吨，同比增加295万吨。预计豆粕出口量80万吨，年度国内豆粕供需结余6万吨。

截至9月2日的五个工作日，我国主流油厂豆粕总成交量为141.55万吨，日均成交量为28.31万吨，较前一周140.45万吨总成交量略增1.1万吨，或环比增幅0.78%。当周基差总成交量降至86.00万吨，占比60.76%(前一周111.2万吨，占比79.17%)，现货总成交量增至55.55万吨，占比39.24%(前一周29.25万吨，占比20.83%)。

三、机构持仓分析

豆粕2301合约前20席位期货公司持仓数据显示，今日多单仓位增加9215手至985796手，空单仓位增加15891手至1028709手，净持仓为空单42913手。

就多仓而言，有广发期货、浙商期货、中粮期货等7家机构席位多单增仓超千手；就空仓而言，有国投安信、华泰期货、浙商期货等10家机构席位空单增仓超千手。

豆粕2301合约，净持仓数量排名前三席位的净多单量略小于净空单量，其中中粮期货席位下的净多单量和国投安信席位下的净空单量格外突出。

四、机构观点

国信期货：

周一连粕市场延续涨势，市场高开高走，买盘继续涌入拉动价格。短期而言豆粕看涨情绪浓重。国际方面，CBOT大豆因劳动节休市一天。受此影响，国内豆粕期现继续走强，尤其是基差持续高涨。汇易网报价显示，国内豆粕现货继续上涨，较上周五上调100元/吨，较周末上调30-40元/吨，日照邦基货源43%蛋白豆粕现货4520元/吨。9月合约已经实现期现回归。当下11-1合约的正向价差继续扩大。今日美元大幅走高，汇率因素导致进口成本高涨，成本驱动给予连粕支撑，从上周开始国内油厂榨利修复，油厂开工增加，豆粕供给略有增加，但下游提货数量处于年内高位，下游饲料利润颇丰，提货积极性明显增强，市场预期豆粕库存或稳中趋降，这对基差有所提振。豆粕市场强现实与弱预期的对峙中，强现实依然是交易的主要逻辑，在9月合约交割前，市场偏强格局仍在，短线操作。

南华期货：

国内蛋白粕盘面却表现的异常强势，其中最直接的原因在于受到油脂明显下跌影响，出于对油厂当前榨利不佳的表现的交易而相对抗跌。当前的国内豆粕现货由于油厂榨利，近月买船及到港疲弱，下游养殖利润及养殖消费的好转而出现了利多集中出现，且在旧季大豆供给及库存紧张的背景下，豆粕端价格得以如此高估值。

但展望后市，随着旧季的逐步结束，当前豆粕的成本端已经出现明显下跌以为新季压榨和进口打开利润窗口，进一步的利润窗口还需要美豆最终上市的产量以及新一年南美的种植来共同引导，但长期来看，目前的蛋白粕价格以及整体的豆系情绪，难以支持蛋白粕价格继续走强。但短期在新季合约在月差极大，主力资金需要换月的情况下，配合对新一期USDA报告的交易利多情绪还未完全释放完毕。

对于新季豆粕，在当前美豆的供给逐渐确定，产量炒作窗口不断收窄的情况下，如前期报告所预估，国内豆粕利润的打开方式可能是以原材料下跌的方式给出，豆粕价格可能也会跟随原料螺旋走弱。

（文章来源：东方财富研究中心）