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目前纯镍的价格受宏观因素影响严重，周三晚间美国7月CPI年率录得8.5%，低于8.7%预期，有色板块提振，截至今日早间沪镍价格最高上涨至18万元之上。

供给端来看

受终端需求好转影响国产纯镍自2022年1月起产量整体维持上涨趋势， 7月中国电解镍产量可达1.6万吨。海外纯镍现货进口盈亏在7月期间维持盈利状态且利润比较可观，但受需求端疲弱影响7月整体的清关量较少，但值得注意的是7月15日的盘面大幅下跌后国内纯镍库存及保税区纯镍库存都出现了大幅度的下跌。但自7月15日后盘面上涨去库幅度随之减少，且在近两周国内库存出现了小幅累库的情况。

进入8月升水继续维持下调趋势，但受盘面高企影响终端多持观望态度，虽军工合金板块刚需仍存但民用合金领域需求减弱较为严重。硫酸镍方面，受2021年新能源行业快速发展影响硫酸镍需求增加，但中间品供给并无法满足硫酸镍的需求增速，因此只能通过镍豆弥补，同时镍豆也拥有投产速度快等特点，因此在硫酸镍高速需求的背景下衍生出了大量的镍豆需求。但进入2022年中间品产线的建立以及未来的放量预期，使得镍豆需求量走低，其次三月份的纯镍价格上涨使得镍豆较硫酸镍进入倒挂状态，也加速了这个过程的进行，因此造成了22年镍豆在硫酸镍中的使用量急速下滑。2022年三元前驱依旧维持高镍化进程，因此新能源板块对纯镍的需求继续增加。因此当前硫酸镍或面临着产能瓶颈问题，就目前来看，中间品的供应量和目前利用中间品生产硫酸镍的产能是相匹配的，但在预期中间品未来产量增加的背景下，如果国内中间品产线没有大量新增，将会造成进口中间品的量与国能产能不匹配的情况，在此背景下镍豆的使用量或出现再次增加，纯镍库存将会继续下滑，从而对镍价起到向上的支撑。

中长期来看，当前纯镍供给相较于疲弱的需求略显宽松，叠加印尼镍铁及火法中间品产能继续投放促使镍价维持下行趋势。但考虑宏观向好的背景下镍价下跌或出现放缓。后续应持续关注中间品到硫酸镍的产能错配问题，目前正处新能源行业旺季，硫酸镍需求增加或有再次带动镍豆需求的可能性，从而纯镍库存再次出现下降。

（文章来源：上海有色网）